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电力需求增速预期放缓 动力煤涨势难持久

来源:期货日报  撰稿人:  发布时间:2019年12月27日 浏览:
摘要:

  动力煤5月合约连续反弹,短期强势并未扭转,但期现价差已经运行至历史同期高位水平,这将制约期价上行空间。

  受安全事?#21183;?#21457;影响,产区煤炭企业停产时间有所提前,与此同时,中间环节?#32422;?#19979;游企业库存迅速消耗,供应收紧,动力煤期货强势反弹。但是,电煤需求增速预期放缓,电厂采购压力不大,在缺乏需求配合的情况下,动力煤期价难以走出独立的强势行情。

  供应形势趋紧

  12月上旬,连续发生两起煤矿安全事故,国家煤矿安监局对全国开展为期3个月的煤矿安全生产集中整治。此外,国务院安全生产委员会办公室、应急管理部召开视频会议,部署开展安全生产专项督查工作,将派16个督查组,赴全国多省份开展专项督查,安监力度进一步升级。为保安全生产任务目标,主产地煤矿生产意愿受到影响,出现减量生产,甚至提前停产放假。与此同时,由于冬季气候因素制约,煤炭外运受阻,加之港口报价倒挂加剧,贸易商囤货意愿下降,港口煤炭库存迅速消耗。截至12月20日,北方环渤海港口库存合计2035万吨,环比下降200余万吨,下降幅度接近10%。上游与中间环节供应能力下降,支撑港口报价止跌回暖。

  电力需求增速预期放缓

  11月全社会用电量环比增长2.1%,用电需求稳定。具体来看,第一产业、第三产业用电量环比下滑,仅第二产业用电量环比显著增长6.19%,第二产业用电量增长对11月全社会用电量增长贡献率55.35%,环比上月增加4个百分点。显然,第二产业是支撑全社会用电量环比持续增长的主要动力。

  不过,从历史数据来看,1—2月是第二产业用电需求年内低谷,对整体用电量增长的贡献率甚至由正转?#28023;?#21463;此拖累,整体用电需求将有所下降。更甚的是,2020年农历新年较过去两年略有提前,意味着进入1月,企业停产放假范围将逐渐扩大,用电压力会有所减轻。根据沿海六大电厂煤炭日耗数据?#27835;觶?#36890;常春节前一周,电煤日?#38590;?#36895;下降,预计明年1月中旬,电煤需求将转弱,出现旺季不旺的情况。

  此外,受厄尔尼诺影响,我国大部分地区气温同比略偏高,未来20天这一情形将持续,取暖用电需求理论上较去年有所降低。

  电厂采购较为谨慎

  尽管近期电厂库存出?#32622;?#26174;消耗,截至12月23日,沿海六大电厂煤炭库存已经下降至1585万吨,较月初下降超过百万吨,但是,电厂补库并不积极。?#29615;?#38754;,在电力市场化背景下,电力企业向上游控制成本意愿增强,加之目前库存水平虽有消耗,但远高于近几年均值水平,煤炭库存可用天数基本可以覆盖至明年1月中旬;另?#29615;?#38754;,1月进口限制政策放开,此前未能通关的煤炭将迅速涌入,在?#34892;?#34917;充南方电厂煤炭库存的同时,?#26448;?#20943;轻北方港供应压力。此外,长协报价稳定,电厂主要以执行长协合同为主,对市场煤需求有限。

  综合来看,市场煤价格缺乏继续上行的动力。结合期货市场?#27835;觶?#21160;力煤5月合约连续反弹,短期强势并未扭转,但期现价差已经运行至历史同期高位水平,这将制约期价上行空间。

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